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工商時報【元大投信總經理 劉宗聖】

近期陸股波動激烈，其背後一大原因來自於從去年底一路急拉的過程令人目不暇給，其拉抬速度之快已創下歷史紀錄，當時兩融及配資也激增，換句話說就是高度的槓桿，這種槓桿加速上漲的股市，若有回檔就會呈現多殺多加速下跌的局面，只是在陸股急漲和急跌的過程，已讓投資人在操作上顯得心驚膽跳，而下跌過後，政府大量入市，就是以中國人民銀行（大陸央行）為首的國家隊傾全力救市，動用高達數十項的救市措施，儼然將成為大陸最大的股市參與者與持有者之一。

國際貨幣基金（IMF）於日前就敦促大陸要退出為遏制股市暴跌而採取的救市措施，等於對大陸救市提出警訊，將來恐怕是股市穩定有餘，如何退市也是個問題，這也讓我們感受到大陸從絢爛逐漸歸於平淡的過程中，必須以一個更審慎的心態去看待大陸股市大起大落的狀態。

但是從去年下半年到今年的上半年，因為有陸股槓桿及反向ETF，投資人在股市投資操作策略上與過往產生一個莫大的差異，以前只能追高只能殺低，買就買在高點，就一路多殺多下來。

但這次在陸股後面開始進行變化的同時，觀察到投資人行為和偏好的改變，當陸股先前再創高之際，隱約看到投資人買進陸股反向ETF，或在高檔避險需求相當鮮明，當陸股還沒到5,000點的時候，有人已經從4,000點以上慢慢退出，換句話說就是追高意願不足，對於漲多的股市產生警戒心，風險意識心態提高，事後看來這些投資人的心態是正確。

陸股在前波急跌至3,500點的過程中，也看到先前空手的投資人有進場搶反彈的動作，後面隨著政府護盤，陸股曾一度止穩，換言之，台股從去年到今年也曾經有過這般急漲急跌的表現，在之前也曾短暫地觸及萬點，這段時間台股失速性的下跌，也曾向8,500點進行測試，而傳統的操作習性可能會在此一味地看壞台股，以整個投資布局及投資元件的新工具角度來看，台股本波自高點已經向下修正1,500點以上，台股若能止穩，隨時都有反彈的契機，建議投資人當每逢台股發生不理性而下跌的時候，不妨考慮布局台灣50正向2倍ETF，這也反映出在前一段時間，台股向萬點靠攏的時候，當時台灣50反向1倍ETF也出現了比較大的成交量，這也凸顯現在投資市場的氛圍和思維都與過去有著若干大的差距。

股市大漲固然可喜，但相對也須留意未來隨時可能出現的下檔風險，必須要這時候運用新型態的投資工具，例如運用反向ETF進行布局。

同樣的，當股市行情持續出現修正或大跌或急跌，投資人也無需恐慌，從這段時間市場的變化及經驗來看，於指數可能出現反彈時，得以運用槓桿ETF參與反彈契機，因此，台股現階段或將暫時休養生息，但此際也得以讓投資人思考投資布局策略與重新規劃，這點非常重要。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/劉宗聖專欄-台股現階段布局與重新規劃-215007050--finance.html

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